光大集團(tuán)子公司光大控股和北京匯晨養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理有限公司聯(lián)合召開發(fā)布會(huì)，光大控股正式收購(gòu)匯晨。

從年初的親和源被收購(gòu)到四個(gè)月后的匯晨并購(gòu)案，半年之內(nèi)，國(guó)內(nèi)最知名的兩大養(yǎng)老公司紛紛被資本攬入囊中，資本的來(lái)勢(shì)不可謂不猛。去年我就指出，行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)到了資本競(jìng)爭(zhēng)的階段，資本最先整合的一定是行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以親和源、匯晨的股權(quán)易主也不足為奇。

親和源收購(gòu)案更引發(fā)了鯰魚效應(yīng)，加速了資本并購(gòu)的速度，所以四個(gè)月后匯晨也花落別家，相信這種漣漪還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，資本對(duì)于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的爭(zhēng)奪將會(huì)更兇猛，尤其是在北京、上海等一線大城市，畢竟優(yōu)質(zhì)的殼并不多了。

對(duì)于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，就算輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，在北京、上海這種一線城市項(xiàng)目的房租、裝修改造、設(shè)備采購(gòu)、前期運(yùn)營(yíng)的投入加起來(lái)也是筆巨大的投入，如果光靠自身的利潤(rùn)來(lái)支持連鎖擴(kuò)張速度非常慢，想發(fā)展就必須要融資。

融資最簡(jiǎn)單的幾個(gè)指標(biāo)：資產(chǎn)、利潤(rùn)、現(xiàn)金流，這幾塊對(duì)于養(yǎng)老機(jī)構(gòu)這個(gè)特殊的行業(yè)都不會(huì)有特別能提升估值的地方，想募集大量的資金非常難，在這個(gè)快魚吃慢魚的時(shí)代，與其停滯不前，不如背靠大樹好乘涼。

由于最近一直在參與一些養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的收并購(gòu)，對(duì)于資本的脈絡(luò)也有了一些了解，對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，收購(gòu)式的擴(kuò)張背后目的就是為了把資產(chǎn)包做大，最后上市，或者是上市公司直接收購(gòu)裝入養(yǎng)老概念，所以資本收購(gòu)的條件基本是按照上市公司的監(jiān)管條件來(lái)進(jìn)行收購(gòu)，這就對(duì)項(xiàng)目有著嚴(yán)格的要求，項(xiàng)目可能硬件條件不好，收費(fèi)不高，目前虧損，但這都不是問題，最重要的是項(xiàng)目必須合法（包括土地、建筑物、營(yíng)業(yè)執(zhí)照）。

在全國(guó)市場(chǎng)我們也看到很多經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的養(yǎng)老項(xiàng)目一直轉(zhuǎn)讓不出去，就是因?yàn)槭掷m(xù)上有瑕疵，導(dǎo)致投資者只能自己持續(xù)的進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，雖然經(jīng)營(yíng)能帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)收入，但問題項(xiàng)目會(huì)隨時(shí)面臨停業(yè)或被拆遷的風(fēng)險(xiǎn)，潛在的變數(shù)非常大，猶如在刀尖上行走，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

縱觀這一兩年行業(yè)的發(fā)展，以地產(chǎn)為主的資源型企業(yè)基本沒有了聲音，而資本的擴(kuò)張將會(huì)是未來(lái)的常態(tài)化，誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)出手的巨頭，誰(shuí)又是下一個(gè)并購(gòu)的對(duì)象，我們期待著。